金利が上昇する場合の初期段階として、
景気が底を脱して上昇局面
に入る時が圧倒的に多いとされています。
このため、通常であれば金利上昇の懸念よりも、景気に対する回復
感のほうが強まることで株価は上昇しやすくなります。
そして、金融市場の特徴として、金利が上昇することにより、株価の
下落要因となり、金利が低下すると株価が上昇する要因となります。
こうした相関関係によって金利が上昇すると、借入金が多い企業は
利息負担が増えることにより業績を圧迫することになります。
資金調達コストも金利上昇に比例して上昇するので、資金調達が
減少することから、経済全体として設備投資が停滞します
逆に金利が低下した場合、企業の資金調達コストが下がり、資金を
調達しやすくなることから、これまで借入金が多い企業は利息負担
が減ることによって、業績改善が期待できます。
全体として、設備投資に対する意欲も高まり、経済全体に好影響を
与えることが期待されることとなります。
こうした背景には、債券などの安全な金融商品の魅力が薄れ、株式
市場に投資が集まり安い点が要因としてあげられます。
しかし、金利が低下していてる場面においても、企業業績が低迷して
いる時は、株価上昇に結びつきにくいのが特徴です。
事実、こうした状況下では常軌的に景気が低迷する初期段階にある
ため、回復するまでに相当の時間が掛かります。
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